家族办公室加大股票投资力度，减少私募股权

本文的一个版本首先出现在CNBC的Inside Wealth通讯中，由Robert Frank撰写，这是高净值投资者和消费者的每周指南。注册以接收未来的版本，直接发送到您的收件箱。

根据高盛的一项新调查，家族办公室增加了对股票的投注，同时缩减了对私募股权的投注。

超富裕家庭的投资公司报告，他们对上市股票的平均配置为31%，比银行在2023年最后一次调查中提高了3个百分点。在同一个两年期间，他们对私募股权的配置从26%下降到21%，这是所有受访资产类别中最大的变化。

家族办公室在美国和美洲的股票分配情况明显改观，他们的平均分配从27%增加到31%。至于私人股权，他们的投资由25%下降2个 百分点，但仍超过其国际同行。该银行在全球范围内对245家家族办公室进行了调查，其中三分之二报告称他们管理着至少10亿美元的资产，时间为5月20日至6月18日。

高盛集团全球对冲基金负责人Tony Pasquariello描述了该投资组合为“高风险资产组合”，因为家族办公室对私募股权仍保持相对较高的配置比例。

尽管对地缘政治风险和通胀的担忧正在增加。在接下来的12个月里，超过四分之三的受访者表示他们预计关税将保持不变或升高，预计估值将保持不变或下降。

高盛萨兰-塔拉哈诺（Sara Naison-Tarajano）表示，尤其是位于美洲的家族办公室，如果他们进行大规模剥离，则可能面临巨额税单。此外，她表示，家族办公室往往会在其他市场参与者撤退时进行机会投资，就像他们在四月份在关税公告引发市场动荡时所做的那样。

“市场存在担忧，地缘政治问题，贸易战问题，”萨兰-塔拉哈诺说，她还是高盛阿佩克斯家族办公室业务负责人兼私人财富部全球资本市场主管。她说：“如果他们对这些事情感到担心，他们将准备好在发生这些分歧时投入资金。”

根据调查，投资于上市股票和ETF是家族办公室投资人工智能的首选方式。绝大多数（86%）的受访者表示他们某种程度上投资于人工智能，其他热门选项包括投资于人工智能热潮的次生受益者，如数据中心或以人工智能为重点的风险投资基金。

高盛的米娜·弗林（Meena Flynn）补充说，家族办公室仍在 在私募股权中进行机会投资，72%在二级市场投资，高于2023年的60%。随着捐赠基金会因需求流动性而剥离资产，家族办公室可以以折扣价收购具有吸引力的资产，并抵御退出放缓。

全球私人财富管理合作伙伴，弗林说：“他们有能力投资于可以持有多代并无需担心退出的资产。”

家族办公室虽然似乎在私募股权方面撤回，但39%的受访者计划在未来12个月在该资产类别中投资更多，这是任何类别中最高的比例。将近同比例的家族办公室（38%）打算在股票方面进行更多投资。

大多数家族办公室预计未来一年不会改变其投资组合。然而，在每个资产类别中，更多的家族办公室打算增加配置而不是减少。三分之一的受访者打算部署更多资金，而只有16%打算增加现金及现金等价物配置。

萨兰-塔拉哈诺说：“我认为这种前瞻性图景告诉我们，家族办公室意识到保持投资的重要性，他们意识到私募股权的基石的重要性。”

尽管如此，美洲的家族办公室比其同行更加乐观。超过三分之一的受访者报告称他们并未为不利风险做准备，而在EMEA和APAC的公司中分别有14%和12%。为应对黑天鹅事件的最流行方法是地理分散，占比53%，黄金排名第二，占24%。尽管黄金占家族办公室平均投资组合的不到1%，但弗林表示，她在一些投资组合中看到了高达15%的配置。

“特别是在我们的客户非常担心政治不稳定的地区，他们实际上持有实物黄金，”弗林说。弗林说：“我们的许多客户确实希望看到序列号，并知道其存放在保管库中。”

亚洲家族办公室也开始使用加密货币作为对冲，弗林表示。APAC的家族办公室中，只有四分之一（26%）表示不感兴趣加密货币，相比之下，美洲和EMEA的同行分别有47%和58%。

总体而言，三分之一的家族办公室投资于加密货币，比2023年的26%增加，比2021年翻了一番。尚未投资的家族办公室中，亚洲家族办公室对此最感兴趣（39%），而同行的17%想这样做。弗林将他们的兴趣归因于对地缘政治的担忧。