为什么沙特阿拉伯要做游戏？史上最大的杠杆收购对EA及其员工意味着什么？新的550亿美元交易的后果将如何影响视频游戏行业的其他方面？我联系了一些分析师，听取了他们对出售的看法，以及它告诉我们有关游戏状态现况及其未来走向的看法。以下是他们的说法。
“软实力”之玩
“这是游戏史上第二大交易——以500亿美元收购一家增长引擎停滞的成熟出版商，”纽约大学斯特恩商学院教授、《SuperJoost Playlist》作者Joost van Dreunen在一封电子邮件中写道。他写道，这显示主权资本，而不仅仅是大型科技公司，现在决定谁控制文化知识产权。这也突显了公开市场对增长缓慢的出版商的疲劳，使它们倾向于私有化。
沙特阿拉伯的王储穆罕默德·本·萨勒曼规定要投资380亿美元将该国打造成一个游戏强国，其中相当大一部分已经用于收购手机游戏制造商，接管电子竞技，并收购主要游戏公司的股权（在交易之前它已经持有EA的10％股份）。据《彭博》报道，尽管其他私募股权合作伙伴参与了这一交易，但大部分资金来自沙特阿拉伯的公共投资基金。
在他的最新简报中，van Dreunen指出了该交易的财务逻辑的不合理之处，这远远高估了EA，超出了当前现金流所暗示的值，这并不符合借贷收购价值200亿美元的财务逻辑。他认为该交易支持了沙特阿拉伯愿意为美国文化知识产权支付过高价格的意愿，以及华尔街对于增长潜力在近年来停滞不前的传统游戏企业失去兴趣。“财务逻辑告诉你的是关于权力、声望以及沙特阿拉伯在美国娱乐业的主张，”他写道。
游戏行业的持续整合追求增长
传统智慧认为，在后疫情时代的市场整合风潮中，EA迟早会与某个公司合并。据报道，它曾在2022年与苹果和其他公司进行收购谈判，最终与通用电气旗下的NBCUniversal合并的潜在交易因价格而失败。几十年来，评论家们一直呼吁迪士尼收购《马登》和《FIFA》（现在称为《EA体育足球俱乐部》）的出版商。EA首席执行官安德鲁·威尔逊在2022年曾表示：“做为一家独立公司，我们位置极为强劲。”
自那时以来有什么变化？自2019年“硬直传说”亮相以来，EA没有取得新的重大成功故事，去年由于兴趣下降而出现问题。《EA体育足球俱乐部》，《马登》和现在的《大学橄榄球》是维持出版商的核心游戏，但目前不清楚它们的未来发展方向。《战地》再次对抗多年来的《使命召唤》，但这是一个昂贵的在线服务赌博，在当今很少有新的多人游戏能够保持在社区中的长期销量。
Ampere分析的游戏研究总监皮尔斯·哈丁-罗尔在一封电子邮件中告诉《Kotaku》说：“EA的手机游戏业务传统上表现不佳，应该占据其整体业务的更大部分，这种整合有助于改变EA的手机业务。最近几年，EA的收入增长平稳，因此通过汇聚各方面专业知识的机会来推动增长、构建长期战略对双方来说都具有吸引力。”
将其热门系列游戏改编为移动游戏的尝试要么被取消，要么被迅速关闭，要么无法带来大量资金。Niko Partners研究与洞察总监丹尼尔·艾哈迈德在一封电子邮件中告诉《Kotaku》：“这一交易为沙特阿拉伯加强其主机和PC业务创造了机会，并为EA提供了与（沙特拥有的手机开发商）Scopely在持续扩张手机业务方面的协同机会，现在两者都由公共投资基金支持。”
杠杆收购是一种痛苦的方程式
涉及大量债务的大型私募股权交易通常会带来严格的裁员。商业分析师会称之为“合理调整”或“理性化业务”，但实质上是付薪水仅为CEO的一小部分的人被解雇。目前EA拥有大约15,000名员工，很多行业观察者预计这个数字会下降。“通过收购，在被收购公司上放置了大量的长期债务，额外的200亿美元债务将需要通过降低成本，从现有业务中的利润中构建更多的空间来产生更多的自由现金流，”哈丁-罗尔说。
人们一直在争论私有化是否会使公司能够长期投资于系列游戏，而不是几乎完全投资于每季度可预测收益的游戏。没有股东压力会导致更多的单人游戏大作问世，或者提供足够的时间为下一部《质量效应》开发投入？还是负债危机会促使EA剔除任何不带来收益的内容，更进一步地沦为年度续集的深渊？
van Dreunen告诉《Kotaku》：“EA的帝国以体育和庞大的工作室为主，因此一些‘合理调整’是不可避免的——预计体育分部与其他业务之间的分割会更加明显，某些工作室会整合，某些功能很可能会被转移到沙特阿拉伯。”“私有化也可能使其内容战略重新倾向于更长周期的系列游戏，而不是季度运营换代。《战地》将获得一定支持，但将进行修剪和体育对其他事物的区分。”
非传统玩家涉足未知领域
视频游戏是一个极度混乱的行业，合并本质上是不可预测的，一个主权财富基金从未拥有过全球最大游戏出版商之一（在Microsoft收购Activision之后，EA是游戏行业中收入最高的非平台、非中国公司）。虽然可以解释这笔交易是因为沙特阿拉伯在全球的公共关系攻势和在体育和移动游戏方面的协同效应，但也有理由认为现在下结论为时尚早，尤其是当将200亿美元的贷款考虑进来时。
Circana游戏研究总监马特·皮斯卡特拉告诉《Kotaku》：“我无法确认这一切意味着什么，以及这笔交易会给EA的游戏和工作室带来什么结果，我甚至都不愿尝试预测。当然，历史表明，充满长期负面效应的收购通常对被收购公司没有好处，但鉴于参与方的身份，我不确定是否会在这里发生。”
艾哈迈德补充道：“这在很大程度上是为了使游戏和电子竞技成为沙特经济关键的多元化支柱之一，《交易》还有关于未来，讨论全球游戏业的并购事项，不断的整合趋势，以及更小公司脱颖而出与巨头并驾齐驱的能力。”
尽管更多的裁员可能是一个令人沉重的不可避免的问题，但《Kotaku》的分析师表示不会预测在交易完成后的第二年发生重大的变化。哈丁-罗尔说：“未来几年最大的机会仍在于《战地》系列的增长，《EA体育足球俱乐部》系列在2026年世界杯期间的增长以及对移动游戏的更大关注。”
